长期以来，改善小微和民营企业融资环境始终是推进金融支持实体经济的工作重心，而随着今年来非信贷融资增长的持续放缓，解决小微和民营企业融资难问题的迫切性进一步提高。10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，把增强微观主体活力作为促进国民经济整体良性循环的三角形支撑框架之一，并围绕解决小微企业和民营企业融资难问题提出了一系列政策要求。

小微企业和民营企业融资难、融资贵是综合性问题。国务院金融委首次提出实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能的三角形支撑框架，为有效解决这一问题进行了明确的顶层设计。当前稳健中性货币政策已经取得了较为显著的成效，市场流动性较为合理充裕。下一步政策的着力点将转移到如何促进更多的金融资源投入到以小微和民营企业为代表的实体经济重点领域，激发经济增长的活力上来。此次会议的要求抓住了问题的核心和关键，未来各项政策措施也将从全面拓宽微观经济主体的融资渠道入手。间接融资方面，以提高民营企业授信业务的考核权重解决商业银行不愿贷的问题；针对民营企业风险相对较高的特征提出健全尽职免责和容错纠错机制的要求，化解基层经营部门不敢贷的顾虑；结合前期无还本续贷的操作模式，未来民营企业获取信贷资金和管理信贷资金将更为便利。直接融资方面则针对民营企业发债和各种渠道的股权融资作出了制度性的安排。

10月22日，人民银行出台了增加小微和民营企业资金供给的配套政策。一是在6月份增加再贷款和再贴现额度1500亿元的基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。二是将按照法治化、市场化原则引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。此举有助于改善部分小微企业和民营企业融资较为困难的状况，有利于稳定市场预期，改善小微和民营企业融资环境。

增加再贷款和再贴现是有针对性的定向调控，且额度总量较为适度。今年以来，人民银行增加再贷款和再贴现额度主要用于支持小微企业和民营企业融资，是对国民经济重点领域和薄弱环节的精准滴灌。在相关政策引导下，商业银行对于小微企业的信贷支持已经呈现出规模不断攀升、贷款重心逐渐下沉的特征。截至二季度末，银行业小微企业贷款余额32.35万亿，同比增长13.06%，比各项贷款平均增速高0.95个百分点；单户授信总额1000万元以下（含）的普惠型小微企业贷款余额8.46万亿元，同比增长16.03%，有贷款余额户数为1481.99万户，同比增长27.31%。新增1500亿元再贷款再贴现额度，有利于进一步推动金融机构增加信贷投放，更好地让金融服务于实体经济的真实需求，促进经济结构调整和优化。从额度安排来看，央行充分考虑了市场流动性与小微和民营企业融资需求相匹配的问题，相对于25.81万亿的小微企业存量贷款规模和前三季度1.48万亿的增量水平而言，3000亿元的再贷款和再贴现额度较为适度，有利于为小微业务发展较快的金融机构提供流动性支持，同时也真正实现了对实体经济薄弱环节的精准发力，是新形势下货币政策进行逆向调节必要手段之一，并非是“大水漫灌”。

开展货币政策资本市场工具创新，引导设立民营企业债券融资支持工具。2018年前三季度，我国债券市场发行债项评级在AA-及以下的债券总计177.69亿元，较2017年同期下降54.99%。在市场风险偏好趋于保守的环境下，较低的评级水平已经成为民营企业发债的最大难点。债券融资支持工具的创新，增加了民营企业发行债券的增信手段和工具，有利于降低民营企业债券违约风险，有助于调动债券市场投资者积极性，也在很大程度上打破限制民营企业发行债券融资的业务门槛。目前，市场上已经出现信用风险缓释凭证等创新型的增信产品，在得到监管部门的政策和初始资金支持后，商业银行、保险公司以及专业化的债券信用增进公司等机构，将结合民营企业的特征，进一步加大增信产品的创新力度。而这些外部信用支持将有效改善民营企业债券信用评级相对偏低、波动性相对较大的状况，使民营企业的债券融资渠道更为畅通。

这些政策的快速出台向市场发出了明确的政策信号。可以预计，未来围绕维持市场稳定、改善市场预期和提升市场融资功能，将出台一系列配套改革措施，民营企业融资环境将得到持续性改善。

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